Création d’un fonds indiciel

Article du 10 février 2009 par Ange Riu dans la catégorie lexique

Une méthode couramment utilisée pour la création de ce type de fonds repose sur la mise en place d’un Swap sur indice (Equity Swap). L’objectif ici est de répliquer les performances d’un indice. Le CAC40 par exemple.

Au départ, pour créer cette structure, l’investisseur doit verser son capital dans un fonds. Le gérant de ce fonds doit ensuite acheter un portefeuille obligataire, et emprunter (en payant un taux fixe) un swap sur indice. (cf. l’illustration du montage ci-après)
Les intérêts reçus du portefeuille obligataire permettent d’emprunter le Swap d’indice en reversant ce flux à taux fixe.
Un fois le Swap en place, l’ensemble réagit comme un fonds indiciel. En cas de baisse de l’indice, le fonds devra verser plus d’intérêts à sa contrepartie (la banque) et donc sa valeur diminuera. Inversement, en cas de hausse, les flux d’intérêts de la banque vers le fonds seront plus importants, et augmenteront donc sa valeur.

Avantage : Le gestionnaire du fonds n’a pas besoin de traiter les changements de l’indice : Entrées et sorties de nouvelles valeurs, opérations sur titres (OST) …
Il peut également superformer l’indice en choisissant des obligations plus risquées.

Inconvénient : Le changement de taille du fonds est plus difficile à gérer en fonction des nouvelles souscriptions.

Illustration du montage
Les flux du Swap sont en pointillés :